大数定律, 有统计优势。策略比平均水平要好，长期来看一定赚钱，风险要控制好。
股票投资是一门艺术，主观判断型交易策略，靠大脑判断，锚定anchor效应非常严重。
量化交易，根据模型和公式。纪律性很强，需要大量数据，完全依靠公式。量化投资并不是基本面分析的对立面。事实上，量化投资模型很多是基于基本面因素，同时考虑市场和技术因素。 交易策略，配置，业绩评价，都要有数量化特征 （sharpe ratio，最大回撤等）
回测。quant是科学家
基本面：经济，行业，公司财务；技术面：价量信息；情绪：舆情分析
量化 vs 主观判断；基本面 vs 技术分析
Q-Quant: 卖方，利用数学模型对复杂的衍生品定价。风险中性测度，在风险中性的理论假设下。布莱克-斯科尔斯期权定价模型。股票市场有一个肥尾的特点。CDO结构化证券，MBS. P-Quant: 买方，根据历史数据去预测未来走势，确定交易策略。根据真实概率测度。根据历史数据估算出来，以数据统计为基础，而且数据量越大效果越好。
量化投资就是将人的投资思想规则化、变量化、模型化，形成一整套完整、可量化的操作思路，这套操作思路可以用历史数据加以分析验证，并在交易的执行阶段可以选择使用计算机自动执行。
收益来源：所有的投资收益来自市场不同参与方对标的价值看法的区别。估值的认知差异引起价格波动，价格波动创造盈利空间。
有效市场假说：价格反映一切市场信息，价格不可预测。
成功率（胜率） 和盈亏比（赔率） 成功率*盈亏比>1。仓位管理和资金管理非常重要！ 没有包赚不赔的策略，分散是唯一免费的午餐。
胜率高赔率低：套利策略。举例，长期资本管理公司，在29.5年国债和30年国债之间利用利率差套利。 胜率低赔率高：趋势追踪策略（择时）。
业绩评价： Sharpe ratio。绝对收益不同，可以通过给组合加杠杆（或者部分钱存银行）（即和CAPM中的无风险资产进行配比） 信息比率：通常对主动基金，基金经理没让你承担一单位的超额风险，所得到的超出大盘的超额收益.
马科维茨的均值方差模型。1. 用均值衡量收益，方差衡量风险 2. 量化模型指出鸡蛋不应该放在一个篮子里，最优组合构建 3. 不同性质的资产之间的联系（相关系数）
最小方差前沿。对每个目标收益率都可以得到一个最优组合，这些最优组合构成有效前沿。切线上是夏普比例最高的组合（通过和无风险资产结合）
分散化好处是保持收益能力情况下减少风险程度。
CAPM: 非系统性风险是可以被分散掉的。股票收益率只受系统性风险的影响。回归分析算出α，β和残差项。然后就可以算出风险补偿了，可以用来估值。 思想：收益从风险中来。
Jencen’s α. 做空股指期货就能把β部分对冲掉。
Fama三因子模型.Fama发现价值股比成长股回报好。按P/E ratio还有市净率判断。或者Book Value / Market Value.
Carhart加入了动量因子。基于β就
套利定价理论（APT)
Robert Shiller: 行为金融学。人过度自信，比如自选彩票号码。羊群效应。
资产的价值到底由什么决定的？资产的价格由资产本质的内在固有的价值决定的。另一派认为，资产的价值取决于人们是否认为它有价值（博傻理论）。
布莱克斯科尔斯期权定价模型对量化投资的启发：1.合成期权。2. Delta对冲: short option, long stock
- morton model 股票->看涨期权。看好的话：股票=买看涨期权（公司资产的看涨期权） 不看坏： 债券=卖看跌期权
经典量化交易策略
多因子alpha策略：持有组合，做空基准。 海龟交易法则： CTA策略：择时，趋势追踪。Dual Thrust 统计套利：利用股票相关性的
多因子alpha策略
寻找因子 -> 构建因子 -> 因子分析（去极值，中性化，标准化 ） -> 组合构建 -> 何时调仓
统计套利
两个金融产品之间的价格有均值回归的特性。两只股票的价格变动符合协整性的特点。
获取数据 -> 数据处理和分析 -> 构建信号 -> 构建策略 -> 回测 -> 策略分析 -> 模拟交易 -> 实盘交易 注意look ahead bias
均值复归，符合协整性。迪克富勒检验检验价差的平稳性。
—————– 进阶篇 ———————- P-Quant: buy side 交易策略 -> 赚钱 Q-Quant: sell side 衍生品定价，均衡的模型 （新衍生品监管更强了）
一个策略用的多了就会失效。
call option 看涨期权。用期权费获得一个不对称的收益， max loss = 期权费 put option 看跌期权。
看涨期权即 到期价格 - 执行价格 （布莱克斯科尔斯公式）
隐含波动率：波动率越大，潜在收益的机会越大。市场波动大的时候期权的价格也会更高。期权的价格里面包含了投资者对未来波动率的预期。波动率微笑。
蒙特卡洛模拟，根据股价按照布朗运动进行模拟
买入并持有，盘中策略，隔夜策略（盈亏比，平均收益，标准差，最大亏损，最大盈利，交易次数，Sharpe ratio）
海龟交易法则：趋势捕捉（入市策略）
- 市场：高流动性市场
- 头寸规模上限 3, 入市
- 止损
- 退出
- 怎么买卖 战术问题
趋势系统：以20日突破为基础的短期系统，55日突破为基础的长期系统。立刻入市。 资金管理：市场合约价值波动率较强，合约持有量小一些。让市场的波动性与规模互相抵消。 N值计算：真实波幅。 价格突破唐奇安上轨时，买入1个unit。让一个N值的波动与你总资金1%的波动对应，如果买入1unit单位的资产，当天振幅是的总资产的变化不超过1% 加仓：股价在上一次买入（加仓）的基础上上涨了0.5N，则加仓一个unit
单个市场上限4个unit.高度关联的多个市场加在一起是6个unit.松散关联的加一起不超过10个unit，单方向（多头/空头）不超过12个unit
价格比最后一次买入价格下跌2N时，则卖出全部头寸止损。止损的时候用限价订单。
退出策略：系统1采用10日突破退出法则。股价跌破10日唐奇安通道下沿。空头头寸：价格超过10日最高点时推出。限价订单对市场的触动比较小。
下单：不要使用止损订单；急变市场等市场稳定下来之后再行动。买强卖弱。